RBI का रिफॉर्म ब्लिट्ज: नीतिगत ठहराव के बीच भारी पूंजी प्रवाह से रुपये को मजबूती मिलने की उम्मीद

बैंकिंग नियमों और सरकारी ऋण तक पहुंच में रणनीतिक बदलाव से 75 अरब डॉलर तक का निवेश आने की उम्मीद है, जो वैश्विक बाजार की अस्थिरता के खिलाफ एक सुरक्षा कवच प्रदान करेगा।

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने एक व्यापक रिफॉर्म पैकेज पेश किया है जो उसकी मुद्रा रणनीति में एक निर्णायक बदलाव का संकेत देता है। अब बैंक रक्षात्मक अवमूल्यन के बजाय सक्रिय रूप से पूंजी प्रवाह को बढ़ावा देने पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। निवेश के रास्तों को उदार बनाकर और विदेशी भागीदारी के लिए प्रोत्साहन देकर, केंद्रीय बैंक रुपये को मजबूत करना चाहता है। बाजार विश्लेषकों का अनुमान है कि डॉलर के मुकाबले रुपया 92-93 के स्तर तक मजबूत हो सकता है। यह कदम ऐसे समय में उठाया गया है जब मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने अपनी हालिया बैठक में रेपो रेट को 5.25% पर स्थिर रखने का निर्णय लिया है।

आर्थिक चुनौतियों से निपटना

हालांकि RBI की नीति तटस्थ बनी हुई है, लेकिन अगस्त में दरों को स्थिर रखने का निर्णय एक नाजुक संतुलन को दर्शाता है। नीति निर्माता महंगाई के बढ़ते दबाव से जूझ रहे हैं, जिसके कारण वित्त वर्ष 2027 के अनुमानों को 50 आधार अंक बढ़ाकर 5.1% कर दिया गया है। साथ ही, केंद्रीय बैंक ने इसी अवधि के लिए वास्तविक GDP विकास दर के अनुमान को 30 आधार अंक घटाकर 6.6% कर दिया है। इसके पीछे कमजोर वैश्विक मांग, आपूर्ति श्रृंखला की बाधाएं और अल नीनो का खतरा मुख्य कारण हैं। यथास्थिति बनाए रखकर, MPC आक्रामक सख्ती के बजाय स्थिरता को प्राथमिकता देती दिख रही है, जो बाजार को संकेत देता है कि वह विकास को बाधित किए बिना सतर्क बनी रहेगी।

पूंजी प्रवाह के पीछे की रणनीति

SBI और Kotak Securities जैसे वित्तीय दिग्गज इन नए उपायों को बाहरी क्षेत्र के लिए एक मजबूत सुरक्षा कवच के रूप में देख रहे हैं। SBI रिसर्च का अनुमान है कि इन सुधारों से कम से कम 40 अरब डॉलर का पूंजी प्रवाह हो सकता है, जबकि कोटक का आकलन और भी अधिक आशावादी है, जो 50-75 अरब डॉलर के निवेश की उम्मीद जता रहा है। इस रणनीति का मुख्य आधार 'फुली एक्सेसिबल रूट' (FAR) का विस्तार है, जिसमें अब 15, 30 और 40 साल के लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड (G-secs) शामिल हैं। 30% की अल्पकालिक परिपक्वता सीमा को हटाकर और विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों को ब्याज और पूंजीगत लाभ पर कर छूट देकर, RBI प्रभावी रूप से भारत के वैश्विक बॉन्ड सूचकांकों में शामिल होने का रास्ता साफ कर रहा है।

विदेशी पूंजी को प्रोत्साहन

तरलता को और बढ़ाने के लिए, RBI ने अनिवासी निवेशकों और PSU संस्थाओं के लिए विशिष्ट प्रोत्साहन पेश किए हैं। केंद्रीय बैंक सितंबर 2026 तक नए 3-5 साल के FCNR(B) डिपॉजिट के लिए पूरी हेजिंग लागत वहन कर रहा है। यह कदम 2013 के उन सफल प्रयासों की याद दिलाता है, जिनसे 34 अरब डॉलर का निवेश आया था। बैंकों से 5.5% से अधिक रिटर्न मिलने की उम्मीद है, जो विदेशी पूंजी के लिए एक आकर्षक अवसर प्रदान करेगा। इसके अलावा, NRI और OCI कार्डधारकों के लिए इक्विटी निवेश सीमा को उदार बनाने का उद्देश्य निवेशक आधार को व्यापक बनाना है, ताकि अस्थिर अल्पकालिक पूंजी पर निर्भरता कम हो सके।

वैश्विक बाजारों के लिए एक संकेत

RBI की भाषा अब "महंगाई के प्रति सतर्कता और बाहरी क्षेत्र की सुरक्षा" की ओर झुक गई है, जो प्रभावी रूप से उन सट्टा दावों को खारिज करती है कि रुपया 100 के स्तर की ओर बढ़ रहा है। बाजार की धारणा और देश की आर्थिक वास्तविकता के बीच के अंतर को दूर करके, केंद्रीय बैंक रुपये की स्थिति पर विश्वास बहाल करने का प्रयास कर रहा है। चूंकि लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड की मांग बढ़ने से सरकारी उधारी लागत कम हो सकती है, इसलिए ये सुधार केवल अल्पकालिक मुद्रा लाभ के लिए नहीं हैं; ये भारत के ऋण बाजारों को वैश्विक वित्तीय प्रणाली के साथ गहराई से एकीकृत करने का एक संरचनात्मक प्रयास हैं।