भू-राजनीतिक चुनौतियों के बीच रुपये को बचाने के लिए RBI ने तेज किया बचाव

वैश्विक तनाव और विदेशी पूंजी की निकासी के कारण स्थानीय मुद्रा पर दबाव को देखते हुए, केंद्रीय बैंक ने अप्रैल के दौरान उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए स्पॉट मार्केट में 8.94 अरब डॉलर की शुद्ध बिकवाली की।

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) का जून का मासिक बुलेटिन एक ऐसे केंद्रीय बैंक की तस्वीर पेश करता है जो सक्रिय रूप से बचाव की मुद्रा में है। अप्रैल के दौरान, नियामक ने स्पॉट विदेशी मुद्रा बाजार में 8.94 अरब डॉलर की शुद्ध बिकवाली की, ताकि अमेरिका-ईरान संकट और वैश्विक स्तर पर तेल की बढ़ती कीमतों से प्रभावित रुपये को स्थिर किया जा सके। यह लगातार दूसरा महीना है जब RBI ने बड़ा हस्तक्षेप किया है। इससे पहले मार्च में 9.76 अरब डॉलर की शुद्ध बिकवाली की गई थी, क्योंकि बैंक विदेशी पोर्टफोलियो से लगातार हो रही निकासी के असर को कम करना चाहता था।

बाजार के आंकड़ों से पता चलता है कि RBI के हस्तक्षेप में अप्रैल के दौरान 16.23 अरब डॉलर की सकल खरीद के मुकाबले 25.17 अरब डॉलर की सकल बिक्री शामिल थी। निरंतर दबाव के कारण इस अवधि के दौरान स्थानीय मुद्रा डॉलर के मुकाबले 96.96 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच गई थी। हालांकि हस्तक्षेप की भारी मात्रा संघर्ष की तीव्रता को दर्शाती है, लेकिन यह यह भी रेखांकित करती है कि केंद्रीय बैंक किसी विशिष्ट विनिमय दर को लक्षित करने के बजाय अत्यधिक अस्थिरता को रोकने के लिए प्रतिबद्ध है।

एक भारी वित्तीय वर्ष

RBI की हालिया गतिविधियों का पैमाना ऐतिहासिक है। वित्तीय वर्ष 2025-26 में, केंद्रीय बैंक ने स्पॉट मार्केट में 53.13 अरब डॉलर की भारी शुद्ध बिकवाली की—जो किसी एक वित्तीय वर्ष में दर्ज किया गया अब तक का उच्चतम स्तर है। 2024-25 के दौरान बेचे गए 34.51 अरब डॉलर की तुलना में यह तेज वृद्धि वैश्विक बॉन्ड यील्ड और विदेशी निवेशकों के बदलते रुख से उत्पन्न चुनौतियों को दर्शाती है।

स्पॉट मार्केट के अलावा, RBI अपने फॉरवर्ड बुक का भी प्रबंधन कर रहा है। फॉरवर्ड मार्केट में बकाया नेट शॉर्ट डॉलर पोजीशन अप्रैल के अंत तक घटकर 95.30 अरब डॉलर रह गई, जो मार्च में 103.06 अरब डॉलर थी। यह कमी एक रणनीतिक पुनर्संतुलन को दर्शाती है, जिसमें विभिन्न अवधियों में शॉर्ट पोजीशन में गिरावट आई है, क्योंकि केंद्रीय बैंक अपने तरलता प्रबंधन को व्यापक मौद्रिक उद्देश्यों के साथ संतुलित कर रहा है।

यह क्यों मायने रखता है: बड़ी तस्वीर

विदेशी मुद्रा भंडार का आक्रामक उपयोग एक सोच-समझकर किया गया समझौता है। भंडार का उपयोग करके—जो हाल ही में एक साल से अधिक के निचले स्तर 671.6 अरब डॉलर पर आ गया है—RBI अनिवार्य रूप से अर्थव्यवस्था को बाहरी झटकों को सहने के लिए समय दे रहा है। हालांकि तेल की ऊंची कीमतें और भू-राजनीतिक घर्षण तत्काल बाधाओं के रूप में कार्य करते हैं, लेकिन कच्चे तेल की लागत में हालिया गिरावट और डॉलर के प्रवाह को बढ़ाने के उद्देश्य से किए गए नीतिगत उपायों से संकेत मिलता है कि मुद्रा में गिरावट का सबसे बुरा दौर शायद पीछे छूट चुका है।

आगे देखते हुए, रुपये की स्थिरता संभवतः इन प्रवाहों के लचीलेपन और उन क्षेत्रीय तनावों के कम होने पर निर्भर करेगी जिन्होंने वसंत ऋतु को प्रभावित किया था। केंद्रीय बैंक अंतिम सुरक्षा कवच बना हुआ है, लेकिन इस तरह के भारी हस्तक्षेप को बनाए रखने की उसकी क्षमता स्वाभाविक रूप से भंडार का एक स्वस्थ बफर बनाए रखने की आवश्यकता के साथ संतुलित है। फिलहाल, ध्यान इस बात पर है कि क्या जून में हुई हालिया रिकवरी, जिसमें रुपया मार्च के अंत के स्तर से 0.2% मजबूत हुआ, एक टिकाऊ प्रवृत्ति का संकेत है।