बुलियन में गिरावट: डॉलर की मजबूती से दिल्ली में सोना-चांदी क्यों हो रहे सस्ते

वैश्विक धारणा में बदलाव के साथ ही निवेशक कीमती धातुओं से दूरी बना रहे हैं, जिससे राष्ट्रीय राजधानी में इनके दाम कई महीनों के निचले स्तर पर आ गए हैं।

दिल्ली के सर्राफा बाजारों से चमक फीकी पड़ती दिख रही है। लगातार चौथे सत्र में सोने और चांदी में भारी बिकवाली देखी गई है, जिससे व्यापारी और खुदरा खरीदार हैरान हैं। शुक्रवार के बंद भाव के अनुसार, सोने की कीमतों में 2,840 रुपये की गिरावट आई और यह 1,50,600 रुपये प्रति 10 ग्राम पर आ गया। चांदी में गिरावट और भी तेज रही, जिसमें 8,040 रुपये की भारी कमी के साथ यह 2,40,700 रुपये प्रति किलोग्राम पर पहुंच गई—यह स्तर अप्रैल की शुरुआत के बाद पहली बार देखा गया है।

इस गिरावट का मुख्य कारण अमेरिकी डॉलर का फिर से मजबूत होना है। डॉलर इंडेक्स के एक साल के नए उच्च स्तर पर पहुंचने से गैर-उपज वाली संपत्तियों (non-yielding assets) पर भारी दबाव बना है। बाजार विश्लेषकों का कहना है कि मजबूत डॉलर दोधारी तलवार की तरह है: यह भारत के लिए आयातित सोने को महंगा बनाता है, लेकिन साथ ही वैश्विक पूंजी को धातुओं से हटाकर डॉलर-आधारित संपत्तियों की ओर मोड़ देता है।

ब्याज दरों की खींचतान

"अमेरिकी दरों का असर" अब केवल बोर्डरूम की चर्चा नहीं रह गया है; यह स्थानीय पोर्टफोलियो को सक्रिय रूप से बदल रहा है। इस उम्मीद के बीच कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व ब्याज दरों को लंबे समय तक ऊंचा रख सकता है, ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी हुई है।

स्मार्टवेल्थ एआई (SmartWealth AI) के संस्थापक पंकज सिंह बताते हैं, "यह सुधार इस उम्मीद से प्रेरित है कि ब्याज दरें ऊंची बनी रह सकती हैं, जिससे सोने जैसी गैर-उपज वाली संपत्तियों को रखने की अवसर लागत (opportunity cost) बढ़ जाती है।" जैसे-जैसे निवेशक ट्रेजरी बॉन्ड की सुरक्षा और रिटर्न की ओर भाग रहे हैं, भौतिक सोने का आकर्षण कम हो रहा है। एचडीएफसी सिक्योरिटीज के सौमिल गांधी भी इस बात से सहमत हैं, उनका कहना है कि डॉलर की मजबूती बाजार की धारणा को खराब कर रही है, जिससे चांदी में यह "गिरावट" आई है।

एक वैश्विक बदलाव

यह अस्थिरता केवल स्थानीय बाजारों तक सीमित नहीं है। अंतरराष्ट्रीय स्तर पर हाजिर सोना 4,148 अमेरिकी डॉलर के स्तर से नीचे फिसल गया है, जबकि चांदी ने भी इसी तरह का नुकसान दर्ज किया है। भू-राजनीतिक मोर्चे पर अनिश्चितता ने निवेशकों की चिंता और बढ़ा दी है; हालांकि पहले ऐसी खबरें थीं कि अमेरिका-ईरान शांति समझौता बाजार को सहारा दे सकता है, लेकिन हालिया राजनयिक दौरों के रद्द होने जैसी घटनाओं ने निवेशकों को सतर्क कर दिया है।

बड़ी तस्वीर: यह क्यों मायने रखता है

दिल्ली के आम उपभोक्ता के लिए कीमतों में यह गिरावट थोड़ी राहत लेकर आई है, लेकिन यह व्यापक आर्थिक सख्ती का संकेत भी है। ऐतिहासिक रूप से, सोना अनिश्चितता के खिलाफ एक सुरक्षा कवच (hedge) के रूप में कार्य करता है। जब वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव के बावजूद बाजार बुलियन से मुंह मोड़ लेता है, तो यह दर्शाता है कि "ब्याज दर का नैरेटिव" वित्त जगत में सबसे शक्तिशाली कारक बन गया है।

यदि यह सुधारात्मक दौर जारी रहता है, तो संभव है कि सरकार व्यापार घाटे को संतुलित करने के लिए आयात शुल्क पर फिर से विचार करे—एक ऐसा कदम जिस पर अक्सर वैश्विक कीमतों में गिरावट के दौरान चर्चा होती है। फिलहाल, सर्राफा बाजार रक्षात्मक मुद्रा में है और किसी भी सार्थक सुधार से पहले डॉलर इंडेक्स के स्थिर होने का इंतजार कर रहा है।