रुपये की नाजुक शांति: भारत की वित्तीय राहत सिर्फ एक अस्थायी समाधान क्यों है
भारत ने रुपये के लिए एक अस्थायी समझौता तो कर लिया है, लेकिन जंग अभी जीती नहीं है
जैसे ही केंद्रीय बैंक मुद्रा को स्थिर करने के लिए 50 अरब डॉलर की जीवनरेखा लेकर आया है, भारत के बाहरी खातों में मौजूद ढांचागत खामियां एक असहज सच्चाई बनी हुई हैं।
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने रुपये को बचाने के लिए पुराने सख्त तरीकों से हटकर अब प्रोत्साहन आधारित रुख अपनाया है। सरकारी कंपनियों और स्थानीय बैंकों को विदेशों से अरबों डॉलर की पूंजी लाने के लिए प्रोत्साहित करके, अधिकारी मुद्रा की गिरावट को रोकने की उम्मीद कर रहे हैं। 50 अरब डॉलर की अनुमानित पूंजी को सिस्टम में लाने के लिए तैयार किए गए इस पैकेज में उन विवादास्पद पूंजी नियंत्रणों से बचा गया है, जो 2013 के मुद्रा संकट की पहचान थे। उस समय, व्यक्तिगत बचतकर्ताओं के लिए डॉलर की सीमा तय करना काफी अलोकप्रिय साबित हुआ था; इस बार सरकार ने समझदारी दिखाते हुए 2,50,000 डॉलर की सीमा को बरकरार रखा है।
महंगी रणनीति का बोझ
यह रणनीति एक जानी-पहचानी, भले ही महंगी, कार्ययोजना पर निर्भर है। हेजिंग लागत पर सब्सिडी देकर—यानी विदेशी मुद्रा में उधार लेने वालों को छूट देकर—RBI 2013 की सफलता को दोहराने का दांव खेल रहा है। हालांकि, इस राहत की एक छिपी हुई कीमत भी है। अंततः इसका बोझ करदाताओं को उठाना पड़ेगा, क्योंकि सरकार के खजाने में केंद्रीय बैंक से आने वाला लाभांश कम हो जाएगा। हालांकि तीन से पांच साल की यह पूंजी और प्रवासी जमा राशि रुपये को जरूरी राहत दे सकती है, लेकिन यह एक मरहम की तरह है, इलाज नहीं।
बाहरी कमजोरी की बड़ी तस्वीर
इन उपायों के पीछे की तात्कालिकता एक गहरी चिंता को उजागर करती है। भारतीय अर्थव्यवस्था ने मार्च तिमाही में 7.8% की मजबूत वृद्धि दर्ज की, फिर भी यह सालाना केवल 3 अरब डॉलर के शुद्ध प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) के साथ संघर्ष कर रही है। एक ऐसे देश के लिए जिसने ऐतिहासिक रूप से वैश्विक पूंजी के लिए आकर्षण का केंद्र होने पर भरोसा किया है, वर्तमान सूखा बहुत कुछ कहता है। हम एक बेमेल स्थिति देख रहे हैं: घरेलू अर्थव्यवस्था पूरी रफ्तार से दौड़ रही है, लेकिन बाहरी खाते तालमेल बिठाने में विफल हो रहे हैं।
यह क्यों मायने रखता है
वैश्विक संघर्ष क्षेत्रों में संघर्ष विराम पर हालिया ध्यान, हालांकि अंतरराष्ट्रीय स्थिरता के लिए महत्वपूर्ण है, लेकिन इसने हमारे अपने वित्तीय बाजारों में चल रही खामोश अस्थिरता से ध्यान भटका दिया है। जबकि सुर्खियां शांति की कोशिशों और वैश्विक व्यापार की बदलती गतिशीलता पर केंद्रित हैं, भारत के नीति निर्माता जानते हैं कि मुद्रा का समझौता शांति के समान नहीं है। निवेशकों को वापस लाने के लिए केवल अस्थायी सब्सिडी से कहीं अधिक की आवश्यकता है; इसके लिए देश को दीर्घकालिक पूंजी प्रवाह को बनाए रखने के तरीके में बुनियादी बदलाव की जरूरत है। जब तक शुद्ध FDI के आंकड़े बेहतर नहीं होते और सब्सिडी वाले विदेशी उधार पर निर्भरता कम नहीं होती, तब तक रुपया वैश्विक बाजारों के हर झोंके के प्रति संवेदनशील बना रहेगा। केंद्रीय बैंक ने समय तो खरीद लिया है, लेकिन असली ढांचागत काम अभी बाकी है।
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